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李丰：垄断性会越来越强。章燎原：成本和效率是最大的护城河，但是你要完成这个护城河，必须要达到那个规模。李丰：所以现在，对接下来要走的路，你觉得很明晰吗？章燎原：是的。做线下，接下来我们面临两个挑战：一个是怎么把反向定制的能力——我们电商最核心的成功基因——应用到线下，不仅要提供线上给不了的体验，还能达成跟线上一样的成本效率。第二个就是如何把线下的管理做好，特别是人员管理。

近期表现方面，上述29只个股中，共有10只个股月内累计实现不同程度的上涨，其中，海立股份涨幅居于首位，达到12.94%，浙江美大、创维数字、奥佳华、依米康、飞科电器、荣泰健康6只个股期间累计涨幅均在3%上，分别为7.36%、6.28%、5.51%、4.87%、4.38%、3.64%、

●核心假设风险经济下行超预期、盈利超预期波动，海外不确定性报告正文1本周策略观点本周值得关注的变化有：1． 中国7月CPI同比上涨2.8%，预期2.7%，前值2.7%。7月份PPI同比下降0.3%，环比下降0.2%。2． 中国7月出口额1.53万亿元，同比增长10.3%，预期增7%，前值增6.1%；进口额1.21万亿元，同比增长0.4%，预期降3.3%，前值降0.4%。3． 外资持续净流出。本周北上资金净流出55.48亿元，上周净流出59.52亿元。

除大幅加仓平安银行外，险资二季度调整了投资方向，减少了对金融股和地产股的投资，加大了对新兴战略性行业以及周期改善行业的买入。中国石化、国星光电、永利股份、中顺洁柔和巨化股份二季度增持规模均超过1000万股。减持方面，险资减持环旭电子2903万股，对应市值约4.18亿元，减持股份数量居前。不过，此轮减持完毕后，中国人寿——个人分红仍然持有公司1283万股，位列其第四大流通股股东。此外，方大特钢、烽火通信和山煤国际等公司被减持股份数量居前。

好邻居总经理陶冶曾经对媒体这样描述：“便利店本身就与大卖场不一样，并不能简单依靠售卖商品带来巨大的提升。便利店在零售里最难的行业。便利店是门口。可怕的是在于，你一打开门，前面是绿草地还是悬崖都不知道。”记者尝试联系邻家便利管理层，截至记者发稿时，对方并未有回应。

在这种情况下，我目前看到的比较靠谱的零售店形态是，把这三件事连起来，首先有不同于 7-11 的那种符合中国人饮食的现做热食，同时店里还有生鲜蔬菜水果；最后还有一些预包装的食品。其实，我是想问，在目前中国特有的城市环境和人口结构下，要解决靠什么让大家来这个店、记住这个店的问题。小店只有做这种相对高频不可替代的东西，才有可能做通。零售 100% 是效率竞争，没有其他东西。如果你效率不能达到最高，按照中国房地产的发展，地产价格上涨一定会不断挤占街边店的生存空间，你的线下店最终就会从街边被挤出去。